從1993年美國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)IDG來華投資起算，中國的創(chuàng)投圈已經(jīng)經(jīng)歷了近30年的發(fā)展歷史。在眾多的投資機(jī)構(gòu)中，CVC(Corporate Venture Capital)以其獨(dú)特的特點(diǎn)走進(jìn)大眾的視野，是最近十年創(chuàng)投圈的一大重要現(xiàn)象。

　　最近5年，CVC的投資案例數(shù)從2016年的3166起下降到2020年的833起，平均每年下降25%左右。CVC投資案例數(shù)量的下降，與整個(gè)創(chuàng)投市場的寒冬有關(guān)。2016年，我國“雙創(chuàng)”開展如火如荼，在創(chuàng)業(yè)潮的帶動(dòng)下，CVC機(jī)構(gòu)出手積極。而隨著2018年4月《資管新規(guī)》的推出，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資變得困難，因此創(chuàng)投市場迅速降溫。再加之，2020年疫情來襲，中美關(guān)系持續(xù)緊張，在內(nèi)外部因素綜合影響下，造成了創(chuàng)投市場持續(xù)寒冬，因此投資案例數(shù)量持續(xù)下降。

　　而與此同時(shí)，IVC機(jī)構(gòu)的投資數(shù)量也呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從2016年的11390起投資事件下降到2020年的4912起投資事件，平均每年下降28%左右，比CVC的平均下降幅度(25%)多3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從最近5年，CVC在整個(gè)VC市場投資案例的占比情況來看，每年的占比是20%-30%，2020年的這一數(shù)值為22.8%，相比2019年，上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。這也說明了，CVC相比IVC機(jī)構(gòu)，受疫情影響更小些。

　　盡管我國CVC起步較晚，但發(fā)展迅速，CVC的投資理念和投資邏輯，投后賦能等方面，值得創(chuàng)投圈關(guān)注，創(chuàng)業(yè)邦致力于尋找出他們中的佼佼者。

　　自2021年3月評(píng)選啟動(dòng)以來，創(chuàng)業(yè)邦研究中心通過市場公開數(shù)據(jù)、調(diào)研問卷、訪談等方式，以客觀公正為原則，通過嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)，評(píng)選出中國最活躍的50家CVC機(jī)構(gòu)。

　　CVC榜單解讀

　　從2020年中國最活躍的50家CVC機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2020年，50家機(jī)構(gòu)共投資了802個(gè)案例，平均每家機(jī)構(gòu)的投資案例數(shù)約為16個(gè)。其中，母公司處于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的機(jī)構(gòu)投資了332起，占比高達(dá)41.4%。

　　行業(yè)分布：互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、信息技術(shù)排名前三

　　我們統(tǒng)計(jì)了上榜CVC機(jī)構(gòu)母公司所處的行業(yè)領(lǐng)域，50家機(jī)構(gòu)主要分布在互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)療健康、文娛、農(nóng)業(yè)、企業(yè)服務(wù)、運(yùn)輸/物流、房地產(chǎn)、金融行業(yè)。其中，12家CVC機(jī)構(gòu)的母公司來自于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，典型代表包括騰訊投資、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、百度戰(zhàn)略投資部、嗶哩嗶哩、美團(tuán)龍珠資本等。排在互聯(lián)網(wǎng)后的是制造業(yè)，共10家機(jī)構(gòu)，如北汽產(chǎn)投、廣汽資本、TCL創(chuàng)投等。目前我國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型方向是智能制造。我們期待，母公司為制造業(yè)的CVC機(jī)構(gòu)未來能把資源賦能到創(chuàng)新性強(qiáng)的企業(yè)中，有效地幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　圖表 1：上榜CVC機(jī)構(gòu)的母公司所處行業(yè)分布

　　企業(yè)性質(zhì)：民企背景的CVC機(jī)構(gòu)是主力

　　從上榜的50家CVC機(jī)構(gòu)的母公司所有制性質(zhì)來看，民企背景的機(jī)構(gòu)數(shù)量為37家，占比74%;國企背景的機(jī)構(gòu)有8家，占比16%;外企背景的機(jī)構(gòu)為5家，占比12%，分別是禮來亞洲基金、英特爾資本、高通創(chuàng)投、博世創(chuàng)投、巴斯夫創(chuàng)投。僅就機(jī)構(gòu)數(shù)量來說，民企背景的CVC機(jī)構(gòu)占據(jù)了絕大部分，這也從側(cè)面說明，我們經(jīng)濟(jì)的活力絕大部分來自于民營企業(yè)。

　　圖表 2：上榜CVC機(jī)構(gòu)的母公司性質(zhì)分布

　　募資情況：絕大部分CVC機(jī)構(gòu)不用對(duì)外募資

　　絕大部分的CVC機(jī)構(gòu)的資金來源于母公司的自由資金，但也不排除有一些機(jī)構(gòu)仍然需要對(duì)外募資。在50家上榜機(jī)構(gòu)中，19家有對(duì)外募資的需求，數(shù)量占比38%;31家機(jī)構(gòu)不需要募資，占比62%。

　　圖表 3：上榜CVC機(jī)構(gòu)的母公司募資情況

　　附件：2020中國最活躍CVC調(diào)研問卷分析

　　創(chuàng)業(yè)邦研究中心針對(duì)CVC機(jī)構(gòu)發(fā)放調(diào)研問卷，并在回收的問卷中做了相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)。我們發(fā)現(xiàn)，CVC機(jī)構(gòu)普遍對(duì)2021年的投資規(guī)劃較為積極;調(diào)研顯示，62.5%的機(jī)構(gòu)表示要擴(kuò)大投資。在CVC機(jī)構(gòu)的投資目的方面，70.6%的機(jī)構(gòu)的投資目的是兼具財(cái)務(wù)回報(bào)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，僅為獲取財(cái)務(wù)回報(bào)的機(jī)構(gòu)數(shù)量占比僅為5.9%;在管資金總量方面，35.3%的機(jī)構(gòu)的在管資金總量為10到50億元，300億元以上的機(jī)構(gòu)數(shù)量占比為11.8%;而在2020年投資金額分布方面，52.9%的機(jī)構(gòu)的投資金額位于1-5億元區(qū)間，5.9%的機(jī)構(gòu)的投資金額位于3000萬-5000萬之間。

　　圖表 4：CVC在2021年投資規(guī)劃較2020年變化

　　圖表 5：CVC機(jī)構(gòu)的投資目的

　　圖表 6：在中國市場的在管資金總額分布

　　圖表 7：2020年投資于中國市場的資金分布